Invariablemente cuando la volatilidad se incrementa en los mercados financieros, más allá de la razón que de origen a ésta, en todos los inversionistas -expertos, inexpertos, jóvenes, adultos, etc.- se gesta una sensación de incertidumbre, inseguridad e incluso ansiedad, lo cual es perfectamente humano, es entendible y por supuesto que es explicable.
Derivado de lo anterior las preguntas que surgen son ¿por qué está pasando lo que está pasando?, ¿hasta cuándo va a durar la volatilidad?, ¿qué están haciendo para cuidar mi patrimonio?, y quizá la más álgida ¿puedo perder todo mi dinero derivado de lo que está sucediendo? En las próximas líneas responderemos desde nuestra óptica y visión las preguntas antes planteadas.
- ¿Cómo se explica la reciente volatilidad y el débil desempeño de los activos financieros?
En las últimas semanas los mercados han pasado de la complacencia o euforia a un escenario que asume que la Reserva Federal en EEUU será más agresiva en su proceso de alza de tasas que lo que se pensaba hasta el cierre del año pasado; por otra parte, el mercado también ha encontrado otro factor de tensión en la situación geopolítica entre Rusia y Ucrania -y sus aliados-, la posibilidad y luego materialización de conflicto bélico provocó nerviosismo en algunos inversionistas y por ende caídas en los mercados de renta variable, aunque la evidencia histórica muestra que este tipo de eventos suelen transitarse en ventanas de tiempo relativamente cortas. Desde 1939, hemos tenido veintiocho eventos de alto impacto -político o geopolítico-, en promedio las caídas en el S&P500 de EEUU han sido de 6.0% en dólares, con un tiempo de caída y recuperación promedio de dieciséis días.
La posibilidad de que la Reserva Federal suba tasas de interés más rápido de lo anteriormente esperado por el mercado para combatir a la inflación, ha provocado que las tasas en el mercado de bonos sufran alzas significativas en lo que va del año, por lo que los precios de los bonos han caído desde inicio del año a la fecha. Mayores tasas y un escenario geopolítico complejo son los factores que han impactado a los mercados de renta variable a nivel global.
Pese a todo lo anterior, hasta ahora las expectativas económicas a nivel global siguen siendo favorable en materia de crecimiento, si bien se espera un menor dinamismo en la economía frente al observado el año pasado, aún se estiman crecimientos saludables alrededor del mundo; por otra parte, en cuanto a la inflación se espera que en la segunda mitad del año marque un cambio en la tendencia alcista que prevalece desde mediados del año pasado hasta la fecha. Además, en el frente de resultados empresariales se anticipan crecimientos saludables hasta antes del conflicto bélico.
- ¿Cuándo va a pasar la volatilidad?
En el corto plazo es de esperar que la volatilidad continúe en los mercados financieros hasta que no se disipe el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania. Además hay que esperar a la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del mes de marzo para tener más pistas sobre el camino que podrían estar siguiendo en el alza de tasas. Resulta muy complejo estipular con precisión la fecha en la cual los mercados vuelvan a estabilizarse y retomar su tendencia alcista, pero una vez más si la historia nos sirve de referencia, lo que sí podemos afirmar es que los mercados como mecanismos de descuento se anticipan a posibles eventos y una vez que estos se materializan o no, las aguas vuelven a la tranquilidad y la volatilidad suele disminuir, siendo en esos momentos en los que tradicionalmente comienzan las recuperaciones.
Los momentos de crisis o tensión en los mercados financieros, suelen poner de manifiesto el valor de la diversificación, tanto a nivel de tipos de inversiones, como de países, regiones y monedas. La primera línea de defensa de nuestros portafolios es la amplia diversificación global. Por otro lado, contamos con un proceso de inversión muy robusto y sofisticado basado entre otros elementos en modelos cuantitativos que contemplan variables económicas, variables fundamentales corporativas (valuación, rentabilidad, etc.), así como, variables de análisis técnico y de sentimiento. Nuestros modelos van más allá de factores coyunturales o idiosincráticos, lo que nos permite estar tranquilos sobre el desempeño que nuestros portafolios puedan tener en los horizontes de inversión recomendados acordes a cada perfil de inversionista. En resumen, más allá de la coyuntura y las decisiones tácticas que estamos implementado en las estrategias de inversión, en todo momento estamos velando porque nuestras recomendaciones de inversión sean acordes a sus objetivos, horizontes de inversión y sobre todo perfil de inversionista. En cuanto al posicionamiento, hemos reducido la exposición a los activos de renta variable y la hemos incrementado en activos de renta fija (deuda), con lo que tenemos una exposición neutral entre estos dos tipos de inversiones, con lo cual buscamos tener un equilibrio que nos permita pasar esta tormenta de una forma más prudente.
- ¿Puedo perder todo mi dinero derivado lo que está aconteciendo?
La respuesta corta es: muy poco probable. Porqué decimos lo que decimos, porque la cantidad de empresas globales que conforman nuestros portafolios y de las cuales usted es socio indirectamente, así como la cantidad de bonos tanto gubernamentales como corporativos que forman parte de los portafolios de los fondos en los que invertimos, son miles, es decir, la posibilidad de que miles de empresas internacionales desaparezcan en el mismo instante de tal suerte que su valor sea cero, es relativamente muy baja. Lo mismo sucede para los bonos de gobiernos o empresas que conforman nuestras carteras, la posibilidad de que miles de empresas y decenas de gobiernos dejen de pagar en el mismo instante, es muy baja. Sería un escenario catastrófico globalmente si lo anteriormente descrito llegará a suceder y ese no es nuestro escenario central. Tradicionalmente los mercados tienen ajustes -correcciones- por causas diversas, pero eventualmente vienen las recuperaciones y lo mejor es estar en ellas, porque aquel que se las pierde si suele tener impactos negativos en el patrimonio, así que es cuestión de paciencia y una muy clara definición de objetivos y auténtico horizonte de inversión.
- Larga duración del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, así como nuevas sanciones económicas para Rusia.
- La aparición de una nueva variante de Covid-19
- Que la Reserva Federal deje ver que subirá las tasas más allá de lo que está incorporando el mercado en estos momentos.
- ¿Qué podría hacer que los mercados suban significativamente y se revierta parte importante de las caídas observadas?
- Una salida diplomática al conflicto Rusia y Ucrania.
- Que adicional al Reino Unido más países anuncien que se eliminan medidas restrictivas de movilidad.
- Una Reserva Federal que muestre una intención menos agresiva de alza de tasas.
- Resultados corporativos que sigan sorprendiendo las expectativas del mercado.
- ¿Cuál es nuestra recomendación?
Tres consejos vitales:
Tener un plan. En estos momentos se vuelve imprescindible tener un plan de inversión y apegarse a éste. Tenerlo evita que tomemos decisiones precipitadas y caer en una espiral de errores.
Las minusvalías suelen ser temporales, evite centrar su atención en ellas. Las correcciones en los mercados son normales y naturales, y las mayores recuperaciones suelen suceder justo después de peores caídas. Si el nerviosismo persiste, es válido reconsiderar el nivel de riesgo que se asume.
En el mundo de las inversiones, rara vez las emociones tienen la razón. En tiempos difíciles lo primordial es guardar la calma, mantener la cabeza fría, para evitar tomar decisiones radicales y sentimentales o pasionales que pueden tener un impacto severo en nuestro patrimonio.
Muchas veces no hacer nada es la mejor forma de mantenernos seguros en la orilla mientras pasa el maremoto.
Cuando pasa la tormenta tal vez sea momento para hacer ajustes en mis objetivos, mi horizonte de inversión o en mi perfil de inversionista.
