Inversión en Renta Fija en América Latina: desafíos y oportunidades en un contexto cambiante

En medio de un escenario global marcado por el aumento de las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, derivado de la reducción en la producción de petróleo anunciada por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), el conflicto en el Medio Oriente y la resiliencia de la economía estadounidense, hemos visto en consecuencia, caídas en la Renta Fija para Latinoamérica, teniendo en cuenta que, aunque la política monetaria de la región se encuentra en un momento más maduro, la volatilidad del contexto externo ha arrastrado las tasas locales al alza.

A pesar de esto, el análisis que realizamos desde la plataforma de inversión SURA Investments apunta a que en los próximos meses podamos vislumbrar una perspectiva favorable en el mercado de Renta Fija. Esta visión se apoya en diversos factores fundamentales que merecen nuestra atención: los indicadores de crecimiento económico que indican una desaceleración para las economías de Latinoamérica, trayectorias inflacionarias que tienen una tendencia marcada a la baja y la política monetaria, ya que, aunque se retrasaron los recortes esperados, es muy probable que estos empiecen en el 2024 para los países en donde aún no han ocurrido.

Bajo este contexto, nuestra estrategia en Renta Fija es continuar favoreciendo la sensibilidad a las tasas de interés respecto a los benchmarks de los portafolios, en donde creemos que las tasas hacia los siguientes meses y, de cara al 2024, brindan un atractivo importante dados los niveles actuales y la potencial disminución que habría para el siguiente año.

Pero, ¿por qué migrar posiciones a nodos con mayor duración respecto al benchmark hacia el 2024 para horizontes de inversión de mediano y largo plazo? En aquellos países con curvas de rendimiento invertidas, la tentación de permanecer en la parte corta es comprensible debido a las tasas más altas en ese segmento. Sin embargo, si se prevé una caída en las tasas de interés, los beneficios en la parte corta no compensarán ni generarán un rendimiento superior al que ofrecen los nodos más largos de la curva. Esta decisión se basa en un equilibrio de riesgos asimétrico, donde el peligro de aumentos en las tasas es menor que las potenciales caídas proyectadas para el próximo año. Por lo tanto, a pesar de que las tasas a largo plazo actualmente son más bajas, una estrategia de mayor duración puede ofrecer un rendimiento superior debido al efecto de la duración.

Es importante destacar que, aunque la estrategia de favorecer los nodos más largos de la Renta Fija se orienta principalmente a inversores con un mayor apetito por el riesgo y un horizonte de inversión más prolongado, aquellos con perfiles más conservadores y horizontes a corto plazo pueden optar por soluciones de menor duración o inversiones en los nodos más cortos de la curva. Además, se debe considerar el riesgo de reinversión, especialmente en el caso de los Depósitos a Plazo, ya que, si bien ofrecen tasas atractivas a corto plazo, la reinversión al vencimiento podría conllevar tasas más bajas, lo que resultaría en una oportunidad perdida para obtener ganancias de capital a largo plazo.

Por ello, nuestra visión de la Renta Fija latinoamericana plantea oportunidades interesantes en las duraciones más largas, aunque la elección de la estrategia dependerá de la profundidad del mercado y del perfil de riesgo de cada inversor. México y Chile muestran un apetito por la mayor duración, mientras que, en Perú y Uruguay, la demanda se mantiene en el corto y mediano plazo.