Continuamos con nuestro posicionamiento global ante reciente decisión de la FED

Mantenemos nuestra preferencia por duraciones más largas para los portafolios de Renta Fija internacional y seguimos sobreponderando los activos de crédito frente a los soberanos, a fin de beneficiarnos del buen momentum en los activos de riesgo.

Nuestro posicionamiento parte del mensaje entregado por el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal el día de ayer, entidad encargada de llevar adelante la política monetaria en Estados Unidos, la cual comunicó su decisión de mantener la tasa de referencia sin modificaciones en un rango de 5.25% – 5.50%, continuando así con la política monetaria contractiva.

Más allá de la decisión, que fue ampliamente anticipada por los mercados, los inversores se concentraron en el mensaje de Jerome Powell, presidente de la FED, así como en las proyecciones económicas actualizadas de la institución. En este sentido, se destacó la mención a la menor dinámica de la economía respecto al tercer trimestre del año, así como un cambio a la baja en la inflación esperada tanto para 2023 como para 2024.

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Ambos puntos, junto a la expectativa de una continuidad en el proceso de normalización del mercado laboral, apoyaron también la disminución de la tasa de política monetaria a cierre del año entrante, que ubicada en 4.6% pasó a reflejar aproximadamente tres recortes respecto al nivel actual.

En respuesta a los cambios anteriormente mencionados, los mercados reaccionaron en forma ampliamente positiva, interpretando los mismos como un pivot en la política monetaria de cara al año entrante. En línea con esto, las expectativas para la tasa de referencia reflejaron un ajuste, pasando a esperarse 150pbs de recorte para diciembre 2024, con los mismos comenzando tan pronto como en marzo.

En concordancia con esto, en la sesión de ayer la tasa a diez años retrocedió 19pbs para ubicarse en 4.02% y en la jornada de hoy la reacción positiva continúa con una caída adicional de 7pbs. Los mercados de Renta Variable también se sumaron al rally post reunión, con el índice S&P 500 subiendo 1.37%, y el Dow Jones y el NasdaQ avanzando en magnitudes similares.

En línea con esto, mantenemos la expectativa de una trayectoria a la baja en las tasas de mercado, que se profundizaron una vez comenzados los recortes en los tipos de referencia, reafirmando nuestra tesis de una continuidad en el proceso desinflacionario impulsado por un menor dinamismo económico y un mercado laboral que, en consecuencia, continuará desacelerándose.